方正证券：延续特步国际(01368)“强烈推荐”评级 合理价值12.4港元

方正证券发布研究研究报告援引，延续特步国际（01368）“强烈推荐”评级，预估2022/23年净利润为10.9/12.7亿元；2022-24年归母净利润预测为10.9/12.7/16.7亿元，合理价值12.4港元，特步产品处于产品动量上升期，从新产品有望开启第二持续增长切线。日本公司3Q22特步产品全的平台浮同比持续增长20%-25%，浮经济总量符合预想。

研究报告中援引，从业者群众运动特别，3Q22索康尼产品在强大产品力及特步跑步足球俱乐部等的平台海洋资源带动下实现翻倍持续增长，预估明年初将解禁投效业务，迈乐依托电商的平台同样实现近翻倍持续增长。人两件事变动预估全年从业者群众运动收入经济总量将超早先引导（60%-70%）。时尚群众运动特别，盖世威国内已开设4家店铺，其余部分店效超50万。海外业务随着市场营销改善，货品交付成功。人两件事变动延续时尚群众运动产品全年收入持续增长30%以上能够。

该行表示，特步产品以批发业务为主，现今Q4货品已基本发出，该行基本延续22年特步产品收入持续增长预想。显然双十一促使优惠券清理库存，Q4毛利率确实大于早先预想。此外，马拉松赛两件事重启，日本公司加大海洋资源投放，销售额费用率确实超出早先预想。从新产品特别，海外加息间隔复合高通胀直接影响消费体现，预估日本公司时尚群众运动板块将有所承压。但人两件事变动对完成“五五规划”能够有坚定信心。

翻译者：石秀珍 SF183

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