研报淘金 | 房企一月涨200%，政策转向资本重估，地产板块谁是龙头？

将近八月底，新鸿基板块出现暴涨，财信发展涨激200%，渝开发、大龙新鸿基等一周内涨激60%，上述有无以外为股票足足100亿的有无。中的间及地方政府追上，以助于化解建筑业零售业短期生产力可能会，促进零售业形态优化。

12月底20日，央行和金制保监会联合下发了《关于准备要点建筑业中的小企业可能会处置项目母公司金融服务的请示》，激励金制行仗妥渐进开展建筑业项目母公司贷款业务范围，要点全力支持优质的建筑业中的小企业兼并收购出险和困难的大型建筑业中的小企业的优质项目，全力支持优质建筑业中的小企业在金制行间美国市场备案发售债务担保工具箱。

此外，央行持续上升1年期LPR 5个bp，5年期LPR未调整。展现出出政府对建筑业效益端的介导仍将以仗为主，将近期多个城市陆续制定购房补贴政府，总结自上而下效益端介导仍在，地方了政府可能会根据美国市场具体冷暖做出储蓄抑制。

在因城施策背景下，政府介导储蓄放松后，大部分零售业指标有所修复。然而从1-11月底建筑业零售业图表来看，各项指标上半年增长速度维持了下行战局。

经销端，降价走量之下，商品房经销飙升趋势有所延缓。然而，目前美国市场仅限于不断相反的能力，短期内美国市场修复还需要有更多效益端的政府落地。

拿地端，在预收账款管制、美国市场下行等负荷下，大多房企拿地力度不断飙升，拿地款项、溢价率等不见起色，当前政府面使得优质房企在收母公司美国市场有更多机会。值得注意的是，各大房企拿地向上海浦东地区密集的趋势非常明显。

担保端，在“房住不炒”总基调下，期望房企合理的担保效益将会得到考虑到。将近期发债规模不断反弹，但在通货分层下，担保主体主要为新兴产业国企，大部分房企的生产力可能会原计划还将继续发酵。到2022Q1的偿债期中的时，担保政府或将继续储蓄改善，优质民企亦因此而得益于。

丨证券公司观点

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