紧接著IPO的Keep，和痛失几百亿美金市值的Peloton

过 50%。但从 2019 年开始到以前，占总比在小幅下降，每年大概回升 2 个百分点的样子。

互为较终究，支线上细节的收入，占总比位居第 2，但上涨幅度较大，从 2019 年的 22.8%，到 2020 年的 30.5%，再到 2021 在此以前三上半年的 32.8%。支线上细节正在慢慢转被选为收入承托。

海报和支上地健体房 Keepland 的收入，曾受海报企业变动、禽流感造成了的支上地参与度下降，都从一定会很大走下坡。

而整体而言来看，三条收入支线构转成商业方式在的“Keep”，从一定会收入。

信佛利息是信佛收入/亏损占总近似于期间总收入的占总比，从这个数据资料来看，“Keep”颇有一点越扩现有、亏损越远的态势，2021 在此以前三上半年的信佛利息（非国际财务报告准则）为 -60%，这让 2020 年早已降到 -9.6% 的信佛利息，一下又变得从一定会愿意。

必要性去看任意的业务支线的可能就会。

数据资料是从：“Keep”招股参考资料,不计入电子商务费用，各的业务支线的萨摩率

时尚品牌消费者的萨摩率在 30% 差不多，支线上细节 60% 差不多，海报和其他服务萨摩率相当程度上升，在 2021 在此以前三上半年差不多 60%。但显然，各条的业务支线的萨摩空间内不足以覆盖面积电子商务和其他费用。

且结合来看，支线上细节因为具有现有物理现象且乘数效率就会逐渐下降的军事优势，萨摩空间内愈来愈大。意味着，支线上细节愈来愈容易愿意“Keep”去收入，但以前“Keep”存在一个缺陷，当收入跟着不久，支线上细节的萨摩率却在回升，这不一定是一个正常的都还。

总结下：

“Keep”的现有在回升（都有收入、浏览器等数据资料），但浮现乏力态势。且烧钱动手电子商务，产生不了等比例的浏览器回升。

“Keep”的主要收入来自于时尚品牌消费者销售，但是这一部分的萨摩率很低，除非电子商务压力回升，否则很难收入。互为较终究，支线上细节的电子书和Store，萨摩率愈来愈很很低、且现有化不久乘数效率可下降，愈来愈有机就会产生收入愿意，但“Keep”的这块的业务显现出出反现有化态势，也就是现有越远、萨摩率在回升。

而且，从自身的使用专业知识来看，“Keep”实际的电子书价格比也就会比标价愈来愈很低，因为尤记得，2021 年年底还是 2022 年年初，续费“Keep”铜奖创就会的时候，献上了都有门户网站严选、芒果 TV 等 9 种创就会。虽然Store浏览器变多了，但从 Keep 的定价和方式而上，浏览器直到以前价格比尖锐。

这时候，我们去和“Peloton”对比，却是有一定意义。因为 :

“Peloton”的主要营收也是来自于嵌入式消费者的销售和支线上细节的电子书，且这 2 种收入几乎占总了全部；

“Peloton”的嵌入式萨摩率也愈来愈很低，主要靠支线上细节赚钱；

虽然 Peloton 浮现了各种缺陷，但是有过 3 个上半年的收入收尾。

二、翻了几百亿美金营业额，“蒸”是谁的？

“ Peloton”这两年无疑大起大落，股价走势平面图都快走出了“正态分布”曲支线|雪球视频

我结合子公司第二上半年和传闻里的 PPT，近似于“Keep”可能就会，去看这家子公司的歧异。

1. 也烧钱动手回升，但效率愈来愈很很低些

在浏览器各个领域，和“Keep”不太一样，“Peloton”因为里期主要为购嵌入式的浏览器提供在支线课程，所以揭晓的数据资料主要为电子书创就会，不久在支线健体跨平台也对未购嵌入式的浏览器开放日，所以电子书创就会部分可分有嵌入式的 Connected Fitness Subscribers 和一定会嵌入式的 Peloton Digital Subscribers。

CEO 公开发表的电子书浏览器数据资料

整体而言考虑三方数据资料，持有“Peloton”帐户的多人在 600 万差不多，和“Keep”千万级 MAU 的浏览器现有不在一个级别。

但如果看支付预付的电子书浏览器，根据 2021 年 Q4 第二上半年（以实际间隔时间为准，“Peloton”将该近似于期间第二上半年称为 2022 年 Q2 第二上半年），购嵌入式的电子书帐户数为 276 万（一个人、一个家庭主妇，如果共用一个帐户都唯 1 个电子书帐户）。不看占总比，只看等于的话，2021 年 Q4，“Keep”电子书浏览器为 319 万，两者互为差 43 万差不多。

但同样的，“Peloton”也为电子书浏览器的回升烧钱不少，仅仅 2021 年 Q4 的电子商务服务费很很低达 3.5 亿美金，是2020年的大的 2 倍，互为较于2020年的大电子书帐户数据资料，产生了 66% 的回升。互为较终究，看 2021 在此以前三上半年数据资料，“Keep”是 4 倍的电子商务服务费，产生了 16% 差不多的 MAU 回升，52% 的电子书浏览器回升。

从回升可能就会来看，亲身经历了安全性危机的“Peloton”不一定占总败阵，而且愈来愈关键因素的是，“Peloton”烧钱产生电子书帐户回升的话，也就是说就会产生很很低单价的嵌入式收入。意味着，Peloton 烧钱，愈来愈有效率。

2. 电子书的业务早已演化转成现有化物理现象

梅尔维尔上船根据“Peloton”第二上半年绘制

营收各个领域， “Peloton”愈来愈简单， 截至 2021 年 12月 31 日的上半年里，子公司合计创造了 11.339 亿美金的收入，其里 70.2% 来自于嵌入式收入，也就是兜售了至少 8 亿美金的嵌入式，应用程序收入占总比差一点 30%，也有 3.3 亿美金了。

和“Keep”互为同，“Peloton”的嵌入式收入占总比也在攀升，2021 年 Q4 数据资料跟 2020 年 Q4 互为比，下降了 11.5 个百分点。应用程序电子书收入占总比则稳步提升，但和“Keep”不一样的是，“Peloton”的细节收入显现出浮现有化军事优势，乘数效率逐渐下降，在 2021 年 Q4，电子书的业务的萨摩率早已差不多 68%。“Keep”则从 60% 多的萨摩率下降到 50% 多。

比起难看的数据资料是，“Peloton”的嵌入式收入在 2021 年 Q2 开始大幅攀升，这与安全性事件有一定的关系。愈来愈关键因素的在于，不仅仅销售浮现缺陷，起初需要覆盖面积掉电子商务大头税收的嵌入式萨摩率立刻不见了。

如平面图所示是第二上半年里关于嵌入式收入与嵌入式效率的数据资料，可以看着直到 2021 年 Q1，缺陷并不大，每个上半年的嵌入式的业务，能隔开个大概 2-3 亿美金的萨摩来去覆盖面积电子商务效率。

但是从 2021 年 Q2 开始，嵌入式效率居很很低不下，嵌入式的效率收入占总比差不多 90%，甚至降到了 93.61% 。互为较终究，在还从一定会现有化的 2017年-2019 年，嵌入式的效率/收入占总比直到以前在 60% 游荡。也就是销量上来不久，本无论如何优化IT下降嵌入式效率的“Peloton”，反而效率直冲云霄。

却是从主观愿意上，“Peloton”的人事变动是只想必要性提升IT的，但盲目乐观了一些，在里国人台湾购化工厂、在英美两国自并建化工厂，造成了效率涨价。另另有，第二上半年里还提到了零售业、贵金属价格比上涨、入股的 Precor 的消费者产生效率、以及自身消费者降价等多个环境因素，整体而言造成了 2020 年的大 35.3% 的嵌入式萨摩率，过了一年只只剩了 6.4%。

互为较终究，“Keep”直到以前需要将自有时尚品牌消费者的萨摩率控制在 30% 差不多，但缺陷在于自有时尚品牌消费者的萨摩空间内覆盖面积不了电子商务服务费，2021 在此以前三个上半年，嵌入式萨摩空间内是 1.8 亿下同差不多，电子商务服务费 8 亿下同，有 6.2 亿的洞口。

在差不多于收入的 2020 年，自有时尚品牌消费者 2.3 亿，电子商务服务费 3 亿，洞口 0.7 亿。换句话说，“Keep”自有时尚品牌消费者的单价不够很很低、或者并未并设立足够的时尚品牌度将电子商务效率下降到一个理论上水平。

视频是从：Macrotrends，不折腾的“Peloton”，曾有 3 个上半年的收入收尾

所以，对于“Peloton”这一个时尚品牌来说，蒸还是在于IT的管理，消费者安全性出了缺陷、各环节效率也控制不住，另另有也在于方式而缺陷，忍耐了效率去入股 Precor 但收益并不大。但对于整个企业来说，前提来讲，只要嵌入式萨摩需要起码保持在互为对理论上的水平，大幅演化转成现有物理现象的健体细节跨平台，就需要为子公司持续用药。

所以，我们看着了 Netflix CFO 来继任 CEO 职务，这有可能跟“Peloton”本身的收入点还是细节互为关，而且很微小“Peloton”需要一个愈来愈就会天天的掌舵人。

三、从“Keep”和“Peloton”的数据资料，看 2 家子公司和里美的产品歧异

却是，从上面的数据资料我们不难看出，“Keep”和“Peloton”从的业务终点、商业方式在和目标一些人上都有相异。

“Peloton”创始人起初却是是因为自己和妻子约不上电单车课，才起意来动手支线上健体，打破支上地化学分界线、演化转成现有化物理现象。第一开始就是只想动手细节，“Keep”也是一样，但因为“Peloton”找不到合适的嵌入式才自己去动手，扭转了路支线。但从动手细节兜售电单车，这让“Peloton”圈定的浏览器变为需要支付 2000 美金买一辆电单车的很很低Store浏览器。而不久的回升，也是愈来愈专注于值得注意浏览器，演化转成了“小而美”的循环。

“Keep”则是完全以健体细节起家，然后去动手工业生产，在大量非Store浏览器里寻找Store浏览器。而都有海报的的业务方式在，也让 Keep 愈来愈寻求浏览器现有的回升。

两家子公司的终点并不相同，造成了浏览器对于细节的粘性也不一样，“Peloton”的电子书浏览器月流失率直到以前维持在 1% 以下，“Keep”的两大浏览器（一个月内至少 4 天进行课程练习的 MAU）的第 12 月千分之留有率为 49%。

这意味着，虽然现收尾大家赚钱不赚钱、收益能不能大幅回升靠的是应用程序，但是嵌入式有可能才是两大竞争对手力。因为长录像的现状告诉我们，细节可以动手到优质，但具有垄断性。花几千美金、几千下同购了嵌入式的浏览器，比所谓电子书细节的浏览器的迁移效率要很很低太多。

但这不止对于“Keep”，对于“Peloton”来说，也都是上面难还用的脊椎骨，海另有企业助推下入局者更为多，本土也有华为、百度等大厂只想要借助打造健体镜，作为流速入口。在嵌入式和系统设计上获取突破，加上优质细节的召请，才或许演化转成商业闭环。但即便如此，的业务本就不复杂的“Peloton”曾有在此不久的收入告诉我们，这是一个可以跑通的方式在。

时尚品牌对于“Keep”至关举足轻重，上船不是好选择。“Keep”在本土持有游击手军事优势，在健体 App 的产品和健体电子系统的产品，给出的的产品份额数据资料分作 44.7% 和 38.8%，均为最很很低。互为较于海另有的产品，在本土“Keep”愈来愈有望占总领浏览器无意识。通过必要性提升时尚品牌力，动手出愈来愈好体验、愈来愈有收入空间内的嵌入式消费者。当然同时还需要权衡效率与工业发展，等里国人健体的产品和浏览器的转成熟......

亚太地区健体的产品现有里国人健体的产品现有占总比。截至 2020 年年底，里国人健体一些人极限过 3 亿，是亚太地区健体一些人现有最大的国家，期望的回升率也是亚洲各国的产品的 2 倍。这也意味着的产品很有吸引力，换言之，很初级，展现出在健体房的使用率和次于税收，里国人健体一些人次于每年健体税收远不如英美两国的产品的 1/5。单位（亿下同）| 数据资料是从；“Keep”写明

如果调研数据资料从一定会缺陷，2026 年，里国人健体的产品就会降到亚太地区的 1/5，而且里国人有可能就会继续前进先支上地健体房蓬勃工业发展，再渗透支线上的过程，转而联动工业发展。

而仍要这张平面图给出的的业务现有愈来愈必要性验证了如上论据，无论是现收尾、还是期望，突围点都在于嵌入式和时尚品牌塑造。

的产品收尾，注定了 Keep 的困难。但 Keep 如果稳步工业发展，直到以前相当程度只想空间内。

本文来自天涯社区对政府号：梅尔维尔上船（ID：baijingapp），译者：Amber

本细节为译者分立论据，不代表巨咽观点。并不需要允许不得转载，认可事宜问联系 hezuo@huxiu.com如对本稿件有异议或举报，问联系tougao@huxiu.com。

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