浦银国际证券：给予妙可蓝多买入评级，目的价位50.0元

浦银国际银行有限日本公司林闻嘉,桑若楠早先对喜可橙多进行时研究课题并公布了建议书《近现代起司的破局者》，本报告对喜可橙多给出评等，看来其尽可能价位为50.00元，局限性股价为38.1元，期望上涨幅度为31.23%。

喜可橙多(600882)

凭借爆款起司挑单品，喜可橙多更是了近现代起司消费市场多年由外企分庭抗礼的消费市场格局。我们看来，在起司细分消费市场强大的品牌力、需求量和全面的电子产品总体布局，是日本公司将会能源身体健康工业发展的基石。我们首次散布喜可橙多（600882.CH），给予“”评等。

饲料另行比赛场地的另行晋领军者：作为高速扩张的起司消费市场里面的另行晋领军者，喜可橙多的失败，与对起司消费市场的先导总体布局及审时度势问世爆款单品密不可分。日本公司自2018年爆发式增长速度，总收入4年复合增长速度率逾46.1%，在2021年失败更是外资的层层合围，市占率提升至27.7%，一跃成为近现代起司消费市场第一玩家。

不惜成本立起另行形象：因近现代生产者对起司认知尚浅，日本公司定制化地向不同受众投放广告词，立起另行形象并进行时起司教育，夺得了高表现力。我们看来广告词费用率飙升虽里面途令营业额损伤，但随着规模效应遏制，日本公司广告词费用率将持续发展降低，带动营业额提升。

背靠蒙牛拓渠道、扩需求量：通过定向增发，蒙牛持有喜可橙多30%股权，并赞同日本公司完工全国总计的起司工厂，为将会增长速度提供动能。蒙牛渠道深耕多年，也合力日本公司扩展更加多的渠道森林资源，我们相信，日本公司无定形渠道的铺排将慢于巨头，带给更加多变现空间。

爆款单品为核心，制作全一幕电子产品矩阵：日本公司崛起虽仰赖网红单品低温起司挑，但电子产品总体布局而今于此：1）强力总体布局潜力巨大的无定形消费市场，成为日本公司增长速度第二双曲线；2）工业发展家用和餐饮口起司消费市场，扩展使用一幕；3）2短期内更加有蒙牛自身电子产品，充分利用电子产品矩阵。

总价：直接冲击近现代起司消费市场正处于慢速扩容下一阶段，叠加喜可橙多扩展无定形起司的决心和投入，及蒙牛自此对日本公司森林资源的赞同，为完整地捉到日本公司将会的慢速发展速度，我们无视DCF总价，基于10.0%WACC与3%的永久增长速度率，得到尽可能价50港元，对应33x2023EP/E及20x2023EEV/EBITDA。首予“”评等。

外资不确定性：（1）整体服务业需求放缓；（2）无定形起司消费市场接受度极低期望；（3）制成品价格上涨高于期望；（4）食品安全问题；（5）起司消费市场竞争升温；（6）供应链受阻冲击产量。

银行之星辰资讯里面心根据近三年公布的研报资讯计算，里面信建投银行安雅松副教授团队对该股研究课题较为集里面，近三年数据分析准确度均值为40.28%，其数据分析2022亚太区分属净利润为收益5.25亿，根据期末换算的数据分析PE为37.35。

最另行收益数据分析明细如下：

该股最近90周内共有11家机构给出评等，评等10家，增持评等1家；过去90周内机构尽可能均价为51.73。根据近五年财报资讯，银行之星辰总价分析机器显示，喜可橙多（600882）服务业内整体实力的外城良好，收益能力一般，营收成长性较佳。财务身体健康。该股好日本公司量化3星辰，好价格量化1.5星辰，综合性量化2星辰。（量化各集，量化适用范围：0 ~ 5星辰，最高5星辰）

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