安信证券：给予永平材料买入评级，目标价位129.0元

2022-01-20安信证券交易股份有限的公司雷慧华对金城金属材料进行时研究并发布了研究统计数据《锗灶金融业务量价齐升，升级生产能力去年优点可期》，本统计数据对金城金属材料说明购回评估，看来其尽可能价位为129.00元，当前股票为105.35元，预期上涨幅度为22.45%。

金城金属材料(002756)

意外事件：的公司发布2021去年预告，预料2021年归母销售收入8.72亿元-9.24亿元，下同激增238%-258%，其中2021Q4归母销售收入3.22亿元-3.73亿元，下同激增81-94倍、环比激增29.91%-50.75%。预料2021年扣非归母销售收入7.53亿元-7.89亿元，下同激增316%-336%，其中2021Q4扣非归母销售收入3亿元-3.37亿元，下同激增187-209倍、环比激增43.68%-60.98%。2021Q4单本季利润下同增幅较大主要系2020Q4销售毛利率高点下当期利润较小。

锗灶金融业务量价齐增，利润大幅上升。（1）量：的公司基本1万吨电量级碳酸锗生产能力，2021年前三本季充分利用碳酸锗销量8158.4吨，全年锗灶生产能力或基本释放。（2）价：2021年电量级、工业级碳酸锗均价共有12.13万元/吨、11.54万元/吨，下同增加175.7%、296.8%。其中2021Q4电量级、工业级碳酸锗均价共有20.98万元/吨、19.91万元/吨，下同增加377.9%、400.2%，环比增加91%、87.6%。

2022年升级2万吨冶炼生产能力，去年优点可期。（1）冶炼后端：锗电二期年产2万吨电量级碳酸锗及配套伐木、选矿、综合利用建设项目正在建设中，预料或于2022Q1、2022Q2分别投产1万吨产线。（2）教育资源后端：的公司拥有锗砷化镓教育资源量超过5200万吨（折超44万吨LCE），基本120万吨采选生产能力已投产，180万吨/年砷化镓选矿建设项目正在进行时厂房基础建设，与之配套的300万吨技改整修的伐木建设项目也将于审批审批后整修报批，低教育资源自有率月内助推的公司去年加速释放。

注资建议：我们预料的公司2021-2023年充分利用营业收入共有86、126.95、138.81亿元，充分利用销售收入9.14、35.1、40.12亿元，完全相同EPS共有2.25、8.65、9.88元/股，迄今为止股票完全相同PE为46.8、12.2、10.7倍。首次赋予“购回-A”评估，6个月末尽可能价129元/股。

后果预设：锗价胜于预期，生产力胜于预期，建设项目进展胜于预期，股东减持。

该股最近90天内共有10家政府机构说明评估，购回评估8家，增持评估2家；从前90天内政府机构尽可能均价为73.0；证券交易之星净值分析工具显示，金城金属材料（002756）好的公司评估为3星，好售价评估为2.5星，净值综合评估为2.5星。(评估范围：1 ~ 5星，最低5星)