中银证券：获取捷捷微电买入评级

2022-05-07中银国际证券市场作价有限日本公司王达婷对捷捷微电(300623)进行研究者并发布新闻了报告《系列产品结构停滞追加，车规系列产品成效值得注意》，本报告对捷捷微电假定买入评等，当前市值为18.52元。

捷捷微电(300623)

近日， 日本公司发布新闻 2022 年一季报： 2022 年第三季度，日本公司意味着营业收益 3.74亿元，去年同期增长 2.46%，意味着归母上年 1.00 亿元，去年同期增长 0.08%。 该委员会审议通过《关于对外融资的提案》 ， 控股子日本公司捷捷苏州科技领域假建设全方位转速元件产业化建设重点项目（二期），总额约 6.50 亿元。

支撑评等的要能

系列产品结构停滞改善， MOSFET 收益停滞增长。 2022 年第三季度，日本公司意味着营业收益 3.74 亿元， 其中， 晶闸管业务盈余占有比 23.22%， 防护元件盈余占有 31.46%， MOSFET 盈余占有比 42.35%，系列产品结构停滞改善， MOSFET 占有比更进一步增加。毛利率方面， 1Q22 毛利率为 49.89%， 去年同期增加 0.48pct。1Q22 销售费用率为 2.33%，去年同期增大 0.6pct；管理费用率 8.11%，去年同期增大 0.1pct；财务费用率为 1.39%，去年同期增加 1.57pct。

革新全方位转速元件布局， 缓解火力发电转折。 日本公司苏州全方位转速电子元件产业化重点项目主要配套常州和上海 MOSFET 制作团队，一期重点项目计划于 2022年第三季度开始试生产。该重点项目标投产将有助于倡导日本公司全方位转速元件演进，缓解 MOSFET 火力发电不安。 同时，日本公司公告假推进二期重点项目建设，总额 6.50 亿元。二期重点项目标建设将更进一步增加日本公司全方位系列产品能力， 进一步提高市场潜力。

停滞加大制造投入， 车规系列产品成效值得注意。 近年来，日本公司停滞加大制造投入，丰富系列产品类型，增加市场潜力。 2022 年一季度日本公司制造投入 0.39亿元，去年同期增长 46%。 在车规系列产品方面，日本公司已有部分 TVS 系列产品使用新能源汽车领域，并推出多款车规级转速 MOSFET，严格遵循 IATF 16949品质管理制度及 AEC-Q101 可靠性的测试标准，部分系列产品已在新能源车上意味着移动式， 届时明年将先后会有原先车规级新系列产品推向市场。

市价

届时日本公司 22-24 年的 EPS 为 0.826/1.026/1.244 元，当前市值完全一致的 PE 都为 23/18/15 倍， 确保“买入” 评等。

评等遭遇的主要风险

行业景气度下滑；火力发电扩充极低考虑到； 重点领域拓展比不上考虑到。

证券市场之织女星样本中心根据近三年发布新闻的研报样本计算出来，副董事长建投(601066)证券市场秦基栗研究者员制作团队对该股研究者较为透彻，近三年预期精度线性高87.48%，其预期2022亚太区归属于上年为盈利6.05亿，根据现价换算的预期PE为22.56。

最新盈利预期明细如下：

该股最近90即刻共有4家行政部门假定评等，买入评等4家；过去90即刻行政部门目标均价为28.98。证券市场之织女星市价分析机器显示，捷捷微电（300623）好日本公司评等为3.5织女星，好价格评等为2.5织女星，市价综合评等为3织女星。(评等范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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